Профиль инвестора bondholders.official | Тинькофф Инвестиции Пульс

Как премии акциями влияют на капитализацию фондового рынка Автор: Сергей Моисеев заместитель директора департамента корпоративных отношений Банка России 💬По оценкам Банка России, 92% эмитентов выплачивают премии квазиказначейскими акциями, т. е. акциями с балансов подконтрольных лиц. Это порождает конфликт интересов: аффилированные лица голосуют акциями в интересах руководства эмитента или мажоритарного акционера. Кроме того, программа, основанная на квазиказначейских акциях, сокращает долю акций в свободном обращении.

Как в России хотят регулировать рынок финансовых инфлюенсеров? Читайте в материале 💬Рост числа частных инвесторов сопровождался формированием у них «дефицита доверия к официальным источникам информации», отмечает руководитель направления «Долевые ценные бумаги» Ассоциации владельцев облигаций, автор Telegram-канала Russian Magellan Мурад Агаев. Этот вакуум заполнили финансовые инфлюенсеры, которые, по его словам, «лучше упаковывают сложный продукт в понятный». 💬Отдельная проблема — конфликт интересов. У профессиональных участников рынка и крупных редакций, как правило, есть жесткие требования к раскрытию информации, рекламе, внутренним процедурам и управлению юридическими рисками, отмечает Мурад Агаев. Хотя и крупные СМИ нередко публикуют данные, основываясь на источниках, которые впоследствии не подтверждаются 💬Скептически к идее реестра относится Мурад Агаев. По его мнению, отделить финансовых блогеров от остальных почти невозможно, поскольку «любой общественно-политический или экономический блогер влияет на ожидания по инфляции, курсу, ставке». В результате, отмечает он, «реестр становится либо бесконечным, либо выборочным». Кроме того, существует риск ложной легитимации: включение в реестр может восприниматься как знак качества, хотя «качество контента не гарантируется регистрацией» 💬... считает излишним критерий наличия специального экономического образования. «Это, во-первых, противоречит свободе слова, которая закреплена в Конституции. Во-вторых, есть большое количество людей с непрофильным образованием, которые более подкованы в теме, нежели имеющие диплом»

ЦБ отменил матвыгоду. Но не для всех. Банк России наконец обновил правила определения рыночной цены для целей налогообложения. Старый порядок, доставшийся еще от ФСФР, не менялся больше 15 лет. Рынок ждал одного: что прекратится абсурд с НДФЛ на материальную выгоду при первичных размещениях, когда инвестору начисляли налог на доход, которого он в реальности не получал. Однако решение оказалось лишь частичным. Главная новелла: рыночная цена при IPO По старым правилам, если котировки бумаги в день размещения оказывались выше цены размещения, эта разница признавалась материальной выгодой инвестора и брокеры удерживали НДФЛ с дохода, которого инвестор в действительности не получал. Аналогичный подход ряд брокеров применял и при размещении облигаций. Согласно новому Указанию теперь в день начала торгов рыночной ценой признается фактическая цена приобретения бумаги. Инвесторы больше не должны платить налог с «бумажного» роста котировок. Но радоваться рано. По новому порядку защищен, по сути, только тот, кто купил бумаги в первый день размещения. Непонятно, чем хуже инвестор, который принял участие в размещении на второй или третий день? Такие инвесторы окажутся в заведомо менее благоприятном налоговом положении без очевидных экономических или правовых оснований. Между тем многодневное размещение облигаций — обычная и устоявшаяся практика рынка. При этом облигации составляют более 99 % первичных размещений на российском фондовом рынке. Возникает простой вопрос - почему один инвестор освобождается от налога на виртуальный доход, а другой — нет? Еще интереснее ситуация с закрытой подпиской. Норма п. 5 Указаний упоминает лишь открытую подписку. А значит, для размещений среди квалифицированных инвесторов, НДФЛ с «виртуальной» выгоды сохранится. Получается от абсурда избавили не всех. А только тех, кто окажется в правильный день и в правильном размещении. У инвесторов, ожидавших от Указаний Банка России последовательных и справедливых подходов, возникают вопросы к логике регулирования. Вместо решения проблемы создаётся ощущение аккуратного узаконивания нового неравенства между инвесторами. Сложно понять, чем оправдано столь различное налоговое обращение с инвесторами в зависимости от дня покупки бумаги или статуса (квал/неквал). Почему инвестор, купивший бумагу в первый день размещения, получает защиту от налогообложения «бумажной» выгоды, а инвестор, совершивший ту же инвестицию днем позже, — уже нет? И зачем наказывать налогом с виртуального дохода участников размещений для квалинвесторов? Налог с несуществующего дохода — плохая практика. Избирательное применение такого налога — еще хуже. Получается, налоговую нелепость не отменили — ее просто сделали адресной. Рынок рассчитывает на оперативные разъяснения регулятора. ,%D0%A3%D0%BA%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%B0%20%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8%20%D0%BE%D1%82%2021.11.2025%20N%207246%2D%D0%A3%20%22,%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8%2005.03.2026%20N%2085557)

Банкротство АО "КН "ФПК "Гарант-Инвест" 18.03.2026 Арбитражным судом города Москвы в отношении эмитента ФПК "Гарант-Инвест" введена процедура банкротства — наблюдение. 📄 Номер дела: А40-286034/2025 🏦 Заявитель: ПАО "Банк ПСБ" Введение процедуры наблюдения означает начало судебной стадии банкротства и направлено на оценку финансового состояния должника. В рамках процедуры будет назначен временный управляющий, который проведет анализ активов и обязательств компании, сформирует реестр требований кредиторов и представит отчет суду. На данном этапе вводятся ограничения на деятельность должника, в том числе на совершение ряда сделок без согласия временного управляющего. Ключевая задача — сохранение имущества и определение дальнейшей судьбы компании: восстановление платежеспособности либо переход к следующим стадиям банкротства. ❗️Важно: выплаты по купонам и иным обязательствам эмитента в рамках обычной хозяйственной деятельности осуществляться не будут. Все требования кредиторов, включая держателей облигаций, подлежат удовлетворению исключительно в рамках процедуры банкротства за счет конкурсной массы должника в порядке очередности, установленной законодательством. 📉 Также обращаем внимание, что согласно п. 21.4.9 Правил листинга Московской биржи, в случае введения в отношении эмитента процедуры, применяемой в деле о банкротстве (за исключением конкурсного производства), биржа не позднее 3 торговых дней с момента получения соответствующей информации принимает решение об исключении ценных бумаг из списка допущенных к торгам. Ситуация имеет существенное значение для инвесторов и кредиторов эмитента. Продолжаем мониторинг дела и будем информировать о дальнейших процессуальных решениях.

⚖️ Кассация по делу облигационеров «Финанс-Авиа»: важный сигнал для рынка 10 марта 2026 года Арбитражный суд Московского округа принял постановление по делу №А40-124534/2020 по иску владельцев облигаций ООО «Финанс-Авиа» (ISIN RU000A0JVZF7 и RU000A0JVZG5). Суть спора — законность действий, в результате которых облигации были списаны со счетов депо инвесторов. Что решил суд кассационной инстанции Кассация изменила постановление апелляционного суда и прямо указала: 📌 облигации должны быть восстановлены на счетах депо владельцев, если они были списаны по состоянию на 16.06.2020. Речь идет о двух выпусках: серия 01 — RU000A0JVZF7, серия 02 — RU000A0JVZG5. Кроме того: - отменено ранее введенное приостановление исполнения судебного акта; - с ООО «Финанс-Авиа» и НКО АО «НРД» взысканы судебные расходы в пользу инвесторов. Почему это решение важно? Это первое дело, когда суды рассматривают вопрос восстановления прав инвесторов на сами облигации, а не только вопрос взыскания денежных требований. Фактически суд подтверждает принцип: ➡️ если списание бумаг произошло неправомерно, то инвестор имеет право требовать восстановления ценных бумаг на счете депо. Для рынка это важный сигнал: механизмы защиты владельцев облигаций могут включать не только денежные иски, но и восстановление прав на сами ценные бумаги. Полный текст постановления еще позволит оценить мотивировку суда, но уже сейчас видно - этот спор может стать одним из ключевых прецедентов по защите прав владельцев облигаций в ситуации реструктуризаций и спорных действий эмитентов.

АВО поддерживает предложение АРИ, которое позволит «смягчить горечь потерь» частного инвестора. 💬Ассоциация инвесторов просит Минфин разъяснить налоговую базу для инвесторов при ликвидации эмитента акций, облигаций или ЦФА и при необходимости внести соответствующие изменения в НК. Глава АРИ пояснил «РБК Инвестициям», что для решения вопроса ассоциация предлагает: признать расходы на покупку ценной бумаги при банкротстве эмитента или его ликвидации как убыток; сейчас это делается только при продаже либо погашении ценной бумаги; разрешить сальдировать этот убыток с доходами по ценным бумагам, обращающимися на организованных торгах; поскольку банкротная бумага давно не торгуется, то сейчас убыток по ней не может быть сальдирован с доходами по бумагам, обращающимся на организованных торгах. 💬«В такой корректировке Налогового кодекса хотелось бы видеть не только возможность сальдирования убытков по дефолтным необращающимся бумагам с результатами торговли, но и возможность переноса таких убытков на будущие периоды» налоговая проблема существует для облигаций: ☑️пока облигации находятся на счете у покупателя — убытка нет, поскольку он возникает при реализации ценной бумаги; ☑️окончательное списание облигаций со счетов (т.е. реализация, что дает возможность инвестору учесть убытки) происходит после ликвидации компании-банкрота; ☑️к этому моменту облигации уже не торгуются на бирже, то есть Налоговый кодекс относит их к «не обращающимся бумагам, которые на момент приобретения были обращающимися»; ☑️убытки по таким бумагам не могут быть сальдированы с прибылью по обращающимся инструментам и не могут быть перенесены в будущие периоды. «Каждый конкретный инвестор может зафиксировать убыток, продав облигации, пока они торгуются, но финальный покупатель все равно столкнется с описанной выше проблемой»